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广发基金张东一:投资是认知能力的非线性变现

发布时间:2019-05-09 18:16 来源:未知 编辑:admin

  提起张东一,合作伙伴和同事对张东一的第一评价往往是“理性”,是个不让须眉的女基金经理。在日常生活中,她不喜欢逛街也不喜欢追剧,更喜欢的是埋头研究各种各样的新鲜事物,并且不局限于投资领域,身边有什么吸引人的书或者事物,她都喜欢埋头钻研。

  涉猎广泛、喜欢研究的个性为张东一做研究打下了坚实的基础。虽然身在国内市场,海外的股票并不在其投资的范围内,但张东一还是常常跟踪研究海外优秀的公司。站在更高的地方,看更宽广的世界,这是张东一不断拓宽自己认知能力的方式之一。她说:“投资是认知能力的变现,但这个兑现一定不是线性的,它需要厚积薄发。”

  今年以来,A股市场震荡调整,估值下降,寻找低估值的优质标的成为一种更有效的投资方式。据了解,正在发行的广发估值优势采用PB-ROE策略进行投资,拟任基金经理正是张东一,这一策略的核心与张东一投资理念高度契合。

  但该策略并不完全是量化分析,量化只是提供给基金经理一个线索和指引,投资标的选择仍然需要基金经理主观分析和前瞻判断。张东一介绍,“有些行业ROE波动比较大,其PB往往比较低,对于这类公司会更加关注ROE变动的趋势;还有一类是偏稳定增长类的企业,如消费,这就需要更多地关注PB是不是处在相对较低的位置,并且会持续地关注动态的估值。如果只是一味关注PB的绝对值,那么量化选出来的标的,往往就会集中于金融、地产这样的周期性行业中”。因此,估值优势采用量化分析为辅、主动研究为主的模式,运用这个策略选出来的标的真正做到分散投资,从而降低风险和波动。

  “长期来看,该策略寻找的都是具有超额回报可能的标的,因此,投资的波动率会比较低,同时,各个阶段的超额收益分布都会较均匀,长期收益曲线就会更平滑。事实上,在A股市场上,即使是大牛股,也经常出现在某段时间持续低迷的情况,波动也较大。对于投资者来说,均衡的超额收益分布带来的投资体验会更好。”张东一说,当前A股市场正处于磨底过程中,波动在所难免,未来广发估值优势在建仓时,会采取分批建仓策略,优先选择波动率比较小、已经跌不动的品种作为建仓标的。

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